建材、家电引领地产链大涨

6月20日上证指数全天窄幅整理，收跌0.04%，北向资金单边净卖出近百亿元。但创业板指表现较好涨1.99%，收复2700点关口，A股成交额1.16万亿元。盘面上，建材、家电、光伏、新能源车走强，煤炭、石油石化等大幅回撤。全A超3200只个股上涨，赚钱效应较好。

来源：Wind

目前A股估值已处于相对低位，近期国内疫情明显好转，复工复产顺利推进，“稳增长”持续加码并见效。从流动性层面看，5月底以来市场日成交额明显增加。

6月20日在北向资金大举流出的环境中，市场表现依然强势，尤其是成长板块在光伏装机数据、新能源汽车销售数据等超预期的情况下，依然引领行情。经济基本面+市场情绪好转的背景下，A股市场有望继续相对海外表现出更强的韧性。

6月20日煤炭、石油石化等周期板块的下跌主要源自期货市场的大跌行情。5月美国CPI超预期后，美联储加息75bp，7月再次加息75bp概率大增，美国经济增长压力显现。

在高通胀和美联储大幅加息导致需求转弱的双重担忧下，许多企业开始削减投资和支出，对利率最为敏感的美国硅谷科技和房地产企业已经开始大规模裁员。经济衰退忧虑叠加多头获利了结，引发油价回调，煤炭、钢铁等大宗商品价格也出现了下跌。

从行业自身的角度看，去年下半年强力的产量压减使得钢铁产量大幅下滑，但2022年以来，在能耗管控放松，以及全年钢铁产量压减没有明确政策指引的背景下，即使下游需求一直维持非常疲弱的状态，钢铁产量持续环比提升。

来源：长江证券

疫情后的复工复产以及稳增长政策，是钢铁需求能有环比改善的主要动力。但6月份以来的数据显示，钢铁的周度表观消费量环比反而出现了一定的下跌，可能是因为传统淡季下，高温多雨对建筑活动造成的影响等。

不过政策层面近期发改委已经明确将会进一步压减粗钢产量，后续行业减产压力加大，下半年有望迎来供给向下。尽管短期天气因素或制约需求回升幅度，但随疫情好转后稳增长政策落地，叠加地产及汽车景气复苏，下游需求或逐步迎来修复，拉动吨钢盈利回升。

煤炭行业方面，今年以来涨幅不小，行情上有补跌的压力。目前随着动力煤旺季的推进，煤价在高位会有支撑。但焦炭价格上涨两轮之后，钢铁价格下跌，钢厂利润出现明显压力，部分钢厂对焦炭价格提降，因此焦炭市场情绪转弱。

来源：Wind

今年5月以来副热带高压一直较为强盛，造成南方多地温度屡创新高，夏季高温用电高峰期即将来临 ，叠加疫情好转，经济复苏，煤炭需求端有望改善。地缘政治格局下，当前供给仍然结构性偏紧，夏季能源安全需要保障。近期主产区陆续开展保供增产工作，整体看保供压力仍存。随着欧盟对俄能源制裁持续推进，海外煤炭贸易不确定性或增大，感兴趣的投资者可关注煤炭ETF(515220)的投资机会，但要注意政策调整风险。

6月20日地产产业链集体大涨，建材ETF(159745)和家电ETF(159996)分别上涨3.04%和2.88%。上周国家统计局公布2022年1-5月份房地产运行数据，5月商品房销售面积、销售额同比分别下降32%和38%，降幅较上月分别收窄7和9个百分点。同时，5月全国商品房销售均价为9615元/平方米，环比上涨3%，5月销售已呈现企稳迹象。

来源：国家统计局、国信证券

前期因成本压力+坏账计提，消费建材板块经历估值业绩双杀。当前地产链面临底部向上，保交付和二手房市场将提振竣工端和零售端建材需求。近期绿色建材下乡活动正式启动，首批上榜的均为各领域头部品牌，通过线上和线下多平台推广，有望打开下沉市场。

家电行业方面，上周五工信部等五部门发布《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新行动。从目前的政策实施看，多地补贴力度较大，如山东省共拿出2.5亿元补贴家电消费，2亿元用于消费券发放，北京已于4月份开始面向消费者发放绿色节能消费券，共计超3亿元。总体来看，在地产复苏的背景下，家电、建材等产业链上下游的行业均有望迎来不错的布局机会。